心博天下娱乐游戏-日本收益率曲线持续陡峭化

  来源:智堡 

  日本10年期和30年期国债收益率利差连续第三个月扩大,为2018年9月以来持续时间最长的熊市趋陡 (图1: BBG)。

  面对投资组合不断增加的损失,投资者希望日本央行能够加大购买超长债券的力度以缓解压力。 日本今年的经济刺激计划总规模约234万亿日元 (2.2万亿美元),占GDP的40%以上,这将使本财年的债券发行总额超过200万亿日元,较去年12月时预计的128.8万亿日元大幅增加 (图2: BBG)。

  债券市场起初平静地接受了债券发行量前所未有的增长,但最终还是开始担心将如何吸收这些天量发行,收益率曲线的熊市走陡反映了这种情绪。 此外,日本央行的债券购买策略进一步加剧了曲线的陡峭化趋势。首先,日本央行的收益率曲线控制政策将10年期国债收益率锚定在0附近,并且许诺无限量的债券购买力,因此该期限的收益率将保持稳定。然而,日本央行却在不断减少对超长期国债 (30年) 的购买,部分原因是为了缓解长期量化宽松的副作用(图3: BBG)。

  上个月,日本央行购买了3024亿日元的10年以上债券,而在2016年9月首次推出收益率曲线控制政策时,该部分的购买额为1.6万亿日元。 日本央行行长黑田东彦6月16日表示,与其他国家相比,日本的超长期债券收益率并不高。这似乎在暗示,日本央行还不想大幅增加对超长期债券的购买,因此市场并不真的期待曲线长端回落。许多债券交易员已经开始押注收益率曲线变陡的策略。高盛和摩根大通也均建议押注10年期和30年期日本国债收益率利差走扩。日本央行定于6月30日东京时间下午5点公布最新债券购买计划。

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责任编辑:郭建

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